五糧液:Q2延續高增 鎖定全年目標
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青海11选五69开奖结果:五糧液:Q2延續高增 鎖定全年目標

//www.wzmqk.com/baijiuzs/  2019-08-08  閱讀數:293

排列三近100期走势 www.wzmqk.com   公司披露半年度主要業績數據公告,19Q2收入利潤分別增長約27.1%和31.8%,延續強勢高增長,五糧液主品牌實現量價齊升,鎖定全年目標。當前第八代普五上市平穩過渡,在嚴控發貨及茅臺批價高企基礎上,預計中秋批價千元目標有望達成,夯實渠道利潤空間。當前改革落地進入深水區后,我們認為沿著當前改革方向循序漸進,切中量價平衡要點,有望鞏固在千元價格帶放量基礎,紅利逐步釋放,估值切換具備基礎。我們維持19-20年EPS預測4.47和5.49元,維持目標價130元,靜待估值切換,重申“強烈推薦-A”評級。

五糧液:Q2延續高增 鎖定全年目標

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  報告正文

  二季度延續高增,實現量價齊升。公司披露半年度主要業績數據公告,19H1營業收入271.5億元左右,歸母凈利93億元左右,分別同比增長26.5%和31%左右。推算單二季度收入約95.6億元,歸母凈利28.2億元,分別增長27.1%和31.8%,19Q2收入業績延續強勢高增長。根據草根調研反饋,我們預計19H1五糧液發貨量增長達20%左右,同時疊加珍藏版五糧液和第八代普五上市帶動噸酒價格提升,量價齊升得以實現,上半年業績表現靚麗。

  新普五批價挺至千元,預計中秋批價將達成目標,渠道利潤空間有望夯實。目前第七代普五批價已站穩900元,第八代普五上市后批價按規定維持在959元,公司挺價政策強力推進,要求8月10日經銷商出貨價全面提至1006元。在公司嚴格控制發貨進度,以及茅臺批價堅挺在2000元以上的內外部背景下,我們預計新普五批價在中秋站穩千元問題不大,經銷商在執行889元出廠價后仍有望實現13%的利潤空間,經銷商信心進一步鞏固。當前改革進入深水區,我們亦期待公司執行上循序漸進,充分考慮量價管控平衡,布局來年春節旺季考驗點。

  系列酒各地溝通會召開,改革方案及時落地,期待梳理核心問題跟進添力。自6月系列酒板塊整合,正式提出系列酒改革方向思路后,近期各地系列酒經銷商溝通會召開。我們參加五糧濃香系列酒浙閩大區經銷商溝通會,系列酒改革方案已更加細化,在產品結構、組織架構、品牌投放上均已有清晰方案,系列酒板塊改革及時落地。我們更期待公司平衡系列酒板塊經營質量和增長目標,給予系列酒變革窗口期,梳理品牌模糊和產品混亂等核心問題,在主品牌改革逐漸釋放紅利后,系列酒改革亦能跟進添力。

  投資建議:量價平衡要點循序漸進,鞏固千元價格帶放量基礎,改革紅利漸釋放,靜待估值切換。公司上半年業績表現靚麗,Q2延續高增,驗證我們前期報告強調的渠道正循環開啟,紅利釋放將推動公司增速高于行業水平的判斷,全年收入目標達成更具保障。第八代普五上市后實現平穩過渡,當前改革落地進入深水區后,更考驗公司執行能力。我們認為沿著當前改革方向循序漸進,切中量價平衡要點,有望鞏固在千元價格帶放量基礎,紅利逐步釋放可看至來年,估值切換具備基礎。我們維持19-20年EPS預測4.47和5.49元,維持目標價130元,靜待估值切換,重申“強烈推薦-A”評級。

  風險提示:競品批價大幅回落、改革進度不達預期、整體需求不達預期。(來源:佳釀網)

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信息分類:白酒招商  編輯:睿
本文標簽:五糧液 

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