市值暴漲145%的背后 五糧液距離茅臺還有多遠?
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内蒙古快三走势图下载:市值暴漲145%的背后 五糧液距離茅臺還有多遠?

//www.wzmqk.com/baijiuzs/  2019-08-08  閱讀數:256

排列三近100期走势 www.wzmqk.com   自從2008年營業收入被貴州茅臺超越以來,五糧液在長達10余年的時間里只能作為白酒市場的老二存在。而且,單就營業收入和凈利潤指標來看,五糧液距離老大的位子越來越遠。

  但是,進入2019年以來,事情似乎有了些許微妙的變化。盡管我們現在還很難從財報數據上看到這種變化,但是敏感的資本市場已經開始行動起來。

  公開數據顯示,截至7月31日,五糧液股價自年初以來已經上漲了145%以上,位列白酒行業漲幅第1,而同期的貴州茅臺股價僅上漲了不到70%。目前,五糧液總市值約為4600多億,而貴州茅臺的總市值則是1.22萬億,兩者的差距還有近3倍。

  那么,五糧液市值暴漲的背后到底發生了什么?五糧液距離貴州茅臺的萬億市值還有多遠距離?

 

  1五糧液的真實差距

  截至今年7月31日,五糧液總市值約為4600多億元,而貴州茅臺的總市值則是1.22萬億元。但是這之間巨大的差距不過是近十余年的事。

  五糧液于1998年在深交所上市,比2001年才在上交所上市的貴州茅臺整整早了3年。待到2001年貴州茅臺上市時,五糧液的營業收入已達47億元,幾乎是貴州茅臺營業收入(16.18億元)的3倍。彼時,貴州茅臺的市值僅為92.53億元,五糧液的市值已達193.64億元,大約是其兩倍。

  也就在此時,二者的經營理念開始出現分歧。五糧液開始謀求多元化發展,在之后的幾年間,五糧液在服裝、汽車、醫藥、日化、環保、進出口貿易、地產等多個領域都有所涉獵。但是多種經營給五糧液帶來的是什么呢?五糧液旗下的汽車、藥品、環保、化工等業務幾乎是年年虧損,而且占用了公司大量的發展資金。

  即使在自己的主業上,在現在看來,五糧液曾長期執行的貼牌策略也嚴重消耗了自身的品牌價值。據媒體報道,在2006年,五糧液旗下就已經有了百余個品牌。

  而貴州茅臺在同一時期則始終專注于主業發展,致力于不斷提升品牌價值。

  反映到財務報表上的是,從2008年開始,貴州茅臺就以82億元的營收超越了五糧液的79億元。不過,早在2005年,貴州茅臺就以11億元的凈利潤超過了五糧液的7.9億元。

  不過,凈利潤的提早超越反映的是五糧液和貴州茅臺之間的真實差距。貴州茅臺自上市以來,其銷售毛利率就一直保持在80%以上,從2008年開始,這一數據更是攀升到了90%以上。而五糧液的銷售毛利率在2008年之前都在50%上下徘徊,目前雖已提升至70%左右,但同貴州茅臺相比仍然差距明顯。

  這意味著,即使二者營收完全一樣,貴州茅臺的毛利潤也要高于五糧液大約20個百分點。舉例來說,同樣完成100億元的銷售,貴州茅臺的毛利可以高達90億元,五糧液則只能達到70億元左右。

  對于白酒行業來說,在一定程度上,銷售毛利率的高低反映的是品牌價值的高低。

  2019年BrandZ品牌價值榜數據顯示,貴州茅臺的品牌價值達到了約366億美元,而五糧液的品牌價值僅為約37億美元,二者之間的差距顯而易見。

  2五糧液的“斷舍離”

  經過十余年的發展,貴州茅臺和五糧液曾經各自奉行的經營戰略早已分出高下。

  對此,五糧液的繼任者們當然也是心知肚明。2017年3月23日,李曙光正式出任五糧液集團黨委書記、董事長一職。當年的4月11日,履新20天的李曙光在公司內部提出了“二次創業”。李曙光在接受媒體采訪時表示,上世紀80年代,五糧液開啟了“一次創業”,在“前有標兵,后有追兵”的當下,五糧液必須以“創業者”精神,重新上路,才能再鑄輝煌。

  五糧液邁出的重要一步是“品牌瘦身”。為此,公司提出了“1+3”和“4+4”產品體系?!?+3”,即普通五糧液、五糧液1618、低度五糧液、五糧液交杯酒,體現五糧液的純正和一致性?!?+4”產品體系突出打造全國性大單品(綿柔尖莊、五糧特曲、五糧醇、五糧春)和區域性的重點產品,用于區別和五糧液的等級性。

  今年4月份,五糧液陸續下架了“VVV”、“五糧PTVIP”、“東方嬌子”和“壹玖壹捌1918”等4個品牌的近百個同質化產品。根據五糧液的清理目標,未來還有更多中低端系列品牌和貼牌品牌將被砍掉,保留品牌在45個左右。

  與此同時,五糧液還計劃在未來3年將高端基酒產能從此前的10%左右提升至15%-20%。

  據五糧液官網報道,5月20日,“匠心傳承·經典永續——2019 經典五糧液跨版儀式”在四川宜賓舉辦,這標志著存續了16年的第七代經典五糧液下線停產,第八代經典五糧液(下稱第八代普五)正式上線投產。據悉,第八代普五在繼承和延續經典的基礎上,對品質、包裝、防偽進行了三重升級。

  今年6月,第八代普五正式上市,而在3月18日舉行的五糧液品牌經銷商營銷工作上,公司表示新普五的出廠價格在 889 元/ 瓶左右,較此前第七代價格提升12%左右。7月16日,有媒體報道,第八代普五將在8月份上調終端零售價,從目前的1199元/瓶上調至1399元/瓶。

  而就在一個月前,宜賓五糧液股份有限公司聯合督導組剛剛針對經銷商先后開出7張罰單。4家經銷商因此被取消經銷權,另有4家經銷商被處罰,3個營銷基地總經理被留職察看。此舉被業界視為加速營銷數字化轉型,進而助力五糧液“1+3”產品策略的重要舉措。

  公開資料顯示,五糧液在2018年和2019年一季度營業收入分別增長了32.61%和26.57%,同期凈利潤分別增長了約38%和30%,增速與貴州茅臺已大體持平。

  延伸閱讀:茅五瀘新市場跟蹤

  茅臺放量展望及思考:批價維持堅挺,靜待估值切換。日前,物美宣布啟動以1499元銷售茅臺方案,銷售方案僅限物美會員,且有預購前在物美超市連續消費月數、購買品類、累計實付金額、限購瓶數等多個限制,通過商超放量,旨在滿足大眾真實需求。物美作為茅臺全國首批商超600噸招標的中標方,全年供應配額為120噸,根據官方自媒體報道,8月份計劃銷售5980箱(折合17.9噸),當前已經啟動預售,茅臺商超直營方案正式落地。

  不過此次物美體系供給量較少,僅憑供應量難以緩解當前供需緊張凸顯的壓力,從嚴格的銷售限制看,意在試水商超具體落地模式。我們也期待直營方案能夠有效提取操作模式,加快執行其他商超系統和電商放量,進一步滿足真實需求,讓批價穩定在合理高位。

  五糧液:批價挺至千元,控量背景下預計中秋批價站穩。第八代普五終端供貨價要求8月10日全面提至1006元,本周已有部分經銷商提前執行,在公司嚴格控制發貨進度,以及茅臺批價高企背景下,預計中秋站穩千元問題不大,當前改革進入深水區,期待執行上循序漸進,充分布局明年春節旺季考驗點。

  我們日前參加五糧濃香系列酒浙閩大區經銷商溝通會,系列酒改革方案更加細化,在產品結構、組織架構、品牌投放上已有清晰方案,我們期待公司平衡系列酒板塊經營質量和增長目標,給予系列酒變革窗口期,梳理品牌模糊和產品混亂等核心問題。

  瀘州老窖:國窖計劃外提價,提價策略小步迭代。國窖專營公司日前發文,8月2日起對52度和38度國窖1573計劃外提價30元,其中52度國窖1573計劃外提價至840元,同時扣減國窖經典裝產品8-9月30%配額。在五糧液批價要求挺至千元價格帶背景下,國窖及時跟進,提價策略年內執行非常清晰。

  旺季減量及計劃外提價后,核心單品計劃內提價時點漸行漸近。從年初提高打款價、到7月低度產品提價再到主力產品計劃外提價,反映出國窖今年在跟隨策略下不斷小步試行,視行業情況快速迭代,體現管理層在本輪經營決策中更為謹慎,考慮更為充分,經營穩健性更足。在挺價策略有效執行下,下半年噸價預期有望小幅提升,全年達成目標具備保障。

  中秋旺季展望。茅臺作為行業下半年景氣度風向標,在當前持續堅挺在2000元以上,五瀘相繼跟進控貨提價,五糧液嚴控新普五供應量,挺價至千元價位,國窖緊跟削減旺季30%配額,計劃外提價30元。

  在茅臺打開價格空間,以及五瀘各自嚴控發貨政策下,預計中秋旺季五糧液批價有望站穩千元,國窖計劃內提價漸行漸近,高端龍頭供需平穩,行業延續景氣度無虞(來源:鳳凰網)

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信息分類:白酒招商  編輯:小袁
本文標簽:五糧液 

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